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为什么多数比特币投资者都不赚钱？看懂比特币的终局，才能安心投资！
2025.03.10
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这些年，比特币一直是市场上讨论热度最高的话题之一。然而美投君却发现一个很有意思的现象，真正下场投资比特币的散户并不多，即便接触了，能够坚定持有的人更是凤毛麟角。这是因为，散户总是过分关注短期的币价，而又看不到比特币的终局。 #币圈 #比特币
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文字稿
这些年，比特币一直是市场上讨论热度最高的话题之一。然而美投君平时接触很多散户，我却发现一个很有意思的现象，真正下场投资比特币的散户并不多，即便接触了，能够坚定持有的人更是凤毛麟角。之所以会发生这种现象是因为，散户总是过分关注短期的币价，而又看不到比特币的终局。所以本期视频，美投君不打算再分析比特币的短期趋势了，而是会带着大伙儿从短期的币价中跳出来，我们一起来探究一下比特币的终局究竟是什么样？他能否实现？又会怎样发展呢？相信看懂了长期的终局后，短期是投还是不投，是持有还是卖出，你就能更加心中有数了。
比特币的终局是怎样的呢？最流行的看法是认为，比特币就会像他的名字一样，成为一种货币，类似于现在的美元。
这听起来是让人很兴奋，如果比特币真的能成为现代货币的一种，那它的上涨空间肯定还有很多。但比特币真会有这么大的潜力吗？
要想回答这个问题，咱们得先搞懂最基本的货币性质。现代经济学认为，货币要承载三个主要的功能，分别是，交换媒介，记账单位，和价值储存。
交换媒介指的就是人们在买东西或者交易的时候，作为支付的媒介。这很好理解，也是货币最被广为人知的作用。记账单位则是用来衡量商品和服务的价格标准，比如说一打鸡蛋十美元，这里的货币就起到了记账单位的作用。现代货币都能很好的完成这两个功能。
然而在这两个功能上，比特币却一直都做不好。在交换媒介上，虽然现实中有人会用比特币做交易，但大多是比较极端的情况。而正常的交易，是很少有人愿意使用比特币的。首先，比特币的价值波动很大，这无形中增加了交易成本。更重要的是，由于比特币长期是升值的，在劣币驱逐良币的原则下，人们会优先用掉容易贬值的货币，把那些价值稳定或者会升值的货币留在手里。而比特币显然更符合良币的定义，这就意味着，只要有选择，人们就不会优先考虑用比特币做交易，所以他也就很难成为主流的交换媒介。
另外，记账单位比特币也不适合。这就更好理解了，一个货币要作为记账单位，那这个货币的价值得很稳定才行，否则物品真正的价值就无从参考和对比了。
所以你看，传统货币做得很好的两个功能，交换媒介和记账单位，都不是比特币擅长的。由于三个主要功能里缺失了两个，比特币其实不太满足我们传统意义上理解的货币。只要比特币的这些属性还在，未来它就很难成为一些人的期待那样，成为现代货币的一种。
不过，货币的第三个功能，价值储存，比特币就能很好地满足了。虽然传统货币也有价值储存的功能，但最近这十多年里其实都备受质疑。因为传统货币的供给是人为控制的，央行在需要的时候可以随意印钱，这就导致货币贬值。而08年的量化宽松、疫情时的大放水，以及近年来的高通胀，都让货币的购买力不断缩水，大幅削弱了它价值储存的这个功能。
而反观比特币的核心优势恰恰就在于价值储存，这一点已经在比特币的历史价格中得以体现。作为一个去中心化的资产，比特币不仅不依赖任何央行或政府，而且它的供应量是固定的。另外，比特币不可篡改的特性，也保证它不会被政府或者机构的干预，进一步增加了人们对其储值能力的信心。
所以你看，比特币和传统货币虽然看上去有类似的性质，但在实际的功能定位上是完全不同的。传统货币擅长的交换媒介和记账单位，而比特币的强项是价值储存，两者恰恰处于互补的位置。互补就意味着，两者没有直接的竞争关系，更有可能会共存。
而比特币价值储存的这个角色就更像是黄金。几千年来，黄金最核心的功能就是价值储存。这主要归功于它的稀缺性和稳定性。今天，即便全球货币体系已经非常成熟，政府也依然愿意把黄金当成了价值储存的工具，作为央行储备的重要资产。
显然，比特币和黄金在功能上是极为类似的，这便是为什么人们会把比特币叫做数字黄金。事实上，比特币在设计之初，就是参考了黄金的特性。它的去中心化，稀缺性，不可篡改等特性，都和黄金如出一辙。但比特币在某些方面其实比黄金更有优势。比如，比特币具有可携带性和可拆分性，因而他会比黄金使用起来更方便，安全性也更高。
所以你看，比特币的终局如果能够实现，他应该更像是“数字黄金”，而不是“全球货币”。有人对此做过一个比特币估值上的类比，假设未来比特币能达到现在黄金这个级别的市值，那么反推出比特币的价格，能够达到惊人的100万美元一枚，和今天的8万美元相比，仍然有巨大的增长空间。
当然了，前面说的一切都是基于终局能够实现的前提下说的，但问题是，比特币真的能够实现数字黄金这个终局吗？要是能实现，甭管是不是100万美元，上涨潜力都不用愁。但如果实现不了，现在说什么都白搭。要想回答这个问题，我们不妨先来思考一下，为什么比特币会有储值的功能呢？
是因为他的使用价值吗？很显然不是，比特币几乎没有任何实际的使用价值。不光是比特币，像黄金，美元，乃至艺术品，世界上所有有储值能力的东西，决定性因素都不在于它的使用价值。
那是因为比特币的稀缺性吗？是有一定的影响，但也并非关键。这个世界上稀缺的东西非常多，你比如很多贵金属的稀缺性都不比黄金差，比如铂金，它每年的开采量只有黄金的5%，而且实际的工业用途要比黄金大得多，但黄金的价格却是铂金的三倍。所以，决定一个有储值能力东西的价值并不在于稀缺性本身。
那到底是什么呢？其实比特币之所以能够有储值的价值。是在于人们对它的认可。是人们在心理上对它赋予了价值。不管是黄金，纸币，艺术品，还是我们今天的主角比特币，都是一个道理。当人们认为它有储值功能时，当人们认为他能值这个钱时，它才有了价值。而之所以人们能有这个认可，要得益于比特币的各种特性，这就包括天然通缩，稀缺性，去中心化，不可篡改性等等。再加上这些年比特币在质疑中穿越牛熊的结果，比特币现在已经获得了较为广泛的认可，也就才有了他现在的储值功能。所以你看，比特币储值价值的核心，不在于他的各种性质，有这些性质的东西很多，而是在于长期发展下，人们对其的认可。
不过，想要实现比特币终局的效果，光是现在有这个心理上的认可是不够的，更重要的，是怎么去维持住人们心理上的认可。这就像是投资一家创业公司，它肯定会给你讲一个宏大的愿景，也可能已经实现了一些成就，但真正决定它最终能否成功的，是她能否维持住优势，穿越动荡的环境，最终实现他的愿景。而要想最终实现这点的关键，就在于它是否有一个足够坚固的护城河。放在比特币上也是一样的，他现在在人们心理上的这个认可，是否围着一个足够坚固的护城河呢？这个护城河能否帮助他不断巩固自己的价值呢？这才是比特币能否实现它终局的关键。
那问题来了，比特币的护城河到底是什么呢？
我们在分析公司的时候，有这么几个常见的护城河，比如说技术壁垒，网络效应，规模优势，品牌优势等。那比特币的护城河究竟是什么呢？
这里，我想和大家介绍一个营销界的经典理论，来自于一本50多年前出版的书籍，《定位》。这本书的核心思想，在今天依然深刻影响着商业世界。书中作者提出这么一个观点：商业社会中真正的赢家，往往不是那个能推出最强功能产品的公司，而是那个最先占领用户心智的品牌。就比如说，世界上的饮料数不胜数，但为什么可口可乐会成为那个经久不衰的品牌呢？可口可乐存在了百年，后面不断有新的品类，新的口味的饮料出现，为什么可口可乐的地位一直没有被颠覆呢？这是因为，可口可乐这个品牌早已深入人心。大家一提到碳酸饮料，一想到可乐，脑子里第一时间就会想到可口可乐这个品牌。
尽管这个世界上还有其他品牌的可乐，比如说百事可乐，但每当我们提起可乐的时候，你还是会先想起可口可乐。你说真的百事可乐味道差很多吗？并没有。但之所以大家还是会先想起可口可乐，是因为可口可乐这个品牌在用户心智上占领着更高的优先级，得到了大家更早的认可，所以人们会默认可口可乐才是那个最正宗的可乐。
而一旦这个用户心智被建立起来，就很难被改变了，反而会因为时间的延续，和周围人的行为，导致这个品牌越来越容易被认可。这就让可口可乐占据着绝对的竞争优势。虽然可口可乐也有我们传统理解上的公司的护城河，比如说规模优势，成本优势等，但最终让它在全球饮料竞争持续百年，屹立不倒的核心护城河，还是这个品牌，是这个品牌在人心中已经有了一个不可磨灭的位置。现在再给你1000亿让你打造一个可口可乐你做的到吗？肯定不行，这就是用户心智所带来的护城河。
这放到比特币身上也一样。我们说比特币是有很多优质的特性，比如稀缺性，去中心化等等。但这些就像是可乐好喝一样，他很重要，但不是关键。关键在于人们对这个“品牌”的心智。现在我们已经看到了一些比特币占领用户心智的表现了。比如人们一谈到数字货币，首先想到的就是比特币。机构做数字货币ETF，也是从比特币率先入手。就连监管想要打击数字货币，也是先拿比特币开刀。这是数字货币领域内，数字货币领域外，放到所有储值资产上，比特币也已经占领了一定的用户心智。比特币价格的持续上涨就是一个很好的佐证。
一旦比特币在储值上占领住了一部分人的心智，他的网络效应就会开始显现了。别人看到周围人对于品牌的认可，看到比特币价格的上涨，也会逐渐去了解并植入这个品牌心智。而越来越多的人接纳比特币这个品牌后，也会反过来再加强比特币的品牌护城河。
而且，一旦这个品牌效应出现之后，再想被人拿掉就变得非常困难了。或许未来这个世界还可以出现更多种数字货币，或者通过另一个更新更高端的技术做出数字黄金，但如果比特币已经是占领了一部分的用户心智，它的品牌效应已经开始搭建起来了，这样的后来者也很难冲击比特币的地位。就像比特币的出现也没有冲击黄金的储值价值一样。用户心智是很难改变的，这才是最稳固的护城河。
然而我们也要清楚，用户心智这个东西，本身也是难以琢磨的，无法量化的。我们现在不能下定论说，比特币就一定占领了用户的心智。这个判断是仁者见仁，智者见智的。但是至少我们今天了解了比特币护城河的核心，我们已经知道了什么才是比特币终局能否实现的关键，我们在做投资决策时也就能够更加有的放矢了。
说到这里，对于比特币终局的客观逻辑就都跟各位看官分析完了。接下来，我来和大家说说我很主观的一些看法。
首先，我是认可比特币的护城河的，我相信他的品牌效应，也认为用户心智已经被占领。因为在过去这十几年里，即便比特币面临过这么多质疑和挑战，像是三箭资本崩盘、FTX 破产、中国政府封杀比特币，每一次危机都曾让市场对比特币产生恐慌，但最终都没有杀死比特币，反而在过去这十几年里穿越牛熊，在今天变得更加强大。光是这个历史本身，就能看出很多人对于比特币是相当认可的，也说明比特币已经占领了一部分投资者的心智，建立起它的品牌效应了。最近这些年，我们还看到有越来越多的机构和政府都在接纳比特币，像美国政府最近就把比特币作为了联邦战略储备，这说明比特币的品牌效应正在发挥它的影响力，它的认知网络也在逐渐扩张。
而一旦这个品牌效应建立起来之后，这个趋势就很难被逆转过来，因为比特币已经占领了这部分人的用户心智。所以你看，这些年有成千上万种数字货币推出，但从来没有哪个会威胁到比特币的地位。这就跟这么多新的饮料推出，也无法撼动可口可乐的地位一样。
从长远的增长来看，我认为比特币的这个品牌效应还只是处于非常早期的状态，仍有不少增长空间。尽管比特币已经发展了十多年，但公众对于比特币的认知还非常有限。你可以去问问你周围的朋友，同事，家人，十个人里面，可能只有一两个人真正理解比特币的价值，大多数人仍然停留在“比特币是庞氏骗局”这样的认知阶段。这对于能看懂比特币的投资者来说，其实是一个好事。就像是你发现了可口可乐这个完美的品牌，但一问周围的人，却发现认识的人都还不多，那不就意味着可口可乐还有很大的增长空间吗？比特币也是如此，随着全社会对于比特币认知的提升，比特币的价值也有进一步增长的空间。
所以综合以上，我个人对于比特币还是非常有信心的。核心就在于我相信他的品牌效应，相信他的护城河。那么我就有理由相信比特币最终的愿景是能够实现的。有了这个终局的思维，再面对过程中的各种意外的时候，我也就是知道该如何应对了。这才是我们了解比特币终局的价值所在。
我给大家举一个例子，很多人会担心，比特币能否被各国政府所容忍？此前中国政府彻底封杀比特币的禁令出现，就让当时的币价在短时间内就跌超了50%。确实，如果从第一性原理思考，去中心化的比特币和中心化的政府天然就是冲突的，这是比特币的原罪。如果政府不开心，比特币随时可以被大规模孤立和限制，那么普通人使用比特币的门槛就被大幅拉高，比特币的生存空间就会被压缩。这将会是比特币未来发展中，一个始终绕不开的风险。
但当你想明白了比特币的品牌效应就知道，这个风险依然是风险，但是用终局思维来看，即便是政府也无法扭转比特币在用户心智中的位置。想象一下，如果比特币成为了多数民众心中的共识，那么所有个人和机构都会愿意持有比特币，比特币的利益就和所有人捆绑到了一起。而在西方的民主制度下，政府就是民意的体现，当民众都认可比特币的时候，政府是不可能不认可的。就像你不会看到哪个民主政府会说，我们要和股市做对的，因为现代社会中，股市就绑定着所有民众的利益。所以我们看到，今天美国政府也在顺应民意转变对比特币的态度。我认为这还仅仅是个开始，政府接纳比特币虽然有阻力，但也是必然会发生的事情，只是时间早晚得问题。
我知道，我的这个判断可能显得非常乐观。是的，我个人对于比特币是有信仰的。但我不想我的偏见影响到大家自己的判断。这期内容的重点不在于这个判断，而在于如何做出的判断。比特币的终局能否实现，关键在于比特币在用户心智中的位置，这是比特币最核心的护城河，也是长期投资比特币的人需要了解的关键。你可以根据自己的认知做出你的判断。而想通了这点后，该不该投资比特币？如何应对比特币投资过程中的风险？所有这些问题的答案就都不言自明了。